“MỘTchú một! ” là cách một người quản lý căn hộ dịch vụ người Singapore chào đón phóng viên của bạn, vừa đáp máy bay từ Hồng Kông. Câu trả lời cho bạn biết thành phố nào trong số hai thành phố hiện đang có rất nhiều người và doanh nghiệp. Động lực mới nhất là cách tiếp cận tương phản của họ đối với đại dịch. Singapore bắt đầu mở cửa với phần còn lại của thế giới vào năm ngoái; để so sánh, mặc dù thời gian cách ly đối với khách đến Trung Quốc và Hồng Kông đã được rút ngắn, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc.
Hong Kong được nhiều người coi là thành phố quan trọng thứ ba về tài chính và kinh doanh toàn cầu, sau New York và London, trước Thượng Hải và Singapore. Hầu hết các nhà sử học đều theo dõi sự nổi lên của nó như một trung tâm tài chính vào đầu những năm 1970, khi nó trở thành một trung tâm tài chính ra nước ngoài của châu Á. Tầm quan trọng của nó đã tăng lên đáng kể sau khi Trung Quốc bắt đầu mở cửa dưới thời Đặng Tiểu Bình vào năm 1978. Hồng Kông là nơi các chủ ngân hàng phương Tây có thể sánh vai với các doanh nhân Trung Quốc trong khi hoạt động của khu vực tư nhân ở đại lục vẫn đang tìm chân. Các giao dịch mà họ thực hiện được điều chỉnh bởi khuôn khổ quy định đáng tin cậy của lãnh thổ và các tòa án sử dụng luật Anh.
Tuy nhiên, ngay cả trước đại dịch, trật tự thiết lập của các trung tâm toàn cầu của châu Á vẫn bị nghi ngờ. Trong hơn một phần tư thế kỷ kể từ khi Hồng Kông được trao trả cho chủ quyền của Trung Quốc, đại lục đã thắt chặt hơn các thể chế của lãnh thổ này. Dưới ảnh hưởng của nó, Hồng Kông đã ban hành một luật an ninh quốc gia độc ác; cơ quan tư pháp độc lập của thành phố, được các nhà đầu tư nước ngoài coi trọng từ lâu, đã bị suy yếu do can thiệp chính trị. Điều đó đã làm giảm sức hấp dẫn của nó so với Singapore, một trung tâm trung chuyển khác với hệ thống pháp luật thông thường, quy định thân thiện với doanh nghiệp và thuế thấp. Đông Nam Á ngày càng trở thành một địa điểm đáng mơ ước cho các công ty phương Tây làm ăn, điều này càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của Singapore. Trong khi đó, đối với các công ty có ý định kinh doanh ở Trung Quốc, lợi ích của việc thành lập ở Hồng Kông, thay vì Thượng Hải, đang giảm dần.
Vai trò của những thành phố này sẽ phát triển như thế nào khi đối mặt với những thế lực như vậy? Để trả lời câu hỏi, hãy xem xét ba thước đo về tầm quan trọng của một thành phố đối với kinh doanh và tài chính toàn cầu: việc sử dụng nó như một cơ sở để tiến hành kinh doanh khu vực hoặc toàn cầu; vị trí của nó như là một trung tâm của cải tạo ra ở nơi khác để được quản lý và đầu tư; và quy mô thị trường vốn của nó và các hoạt động ngân hàng liên quan đến nó.
Bắt đầu với việc kinh doanh ở đâu. Vị thế của Hồng Kông như một cơ sở khu vực cho các công ty toàn cầu luôn gắn liền với Trung Quốc, nhưng mối quan hệ đó đã trở nên chặt chẽ hơn trong những năm gần đây. Trong năm 2012, 333 công ty Mỹ đã sử dụng thành phố này làm cơ sở cho các hoạt động ở châu Á hoặc lớn hơn ở Trung Quốc. Con số đó đã giảm dần kể từ đó. Trong khi đó, số lượng các công ty Trung Quốc có trụ sở khu vực trên lãnh thổ đang bùng nổ (xem biểu đồ).
Singapore không đưa ra số liệu thống kê tương tự, nhưng một loạt các công ty lớn mở cửa gần đây là minh họa. Sony Music, một công ty giải trí của Mỹ; Dyson, một nhà sản xuất đồ gia dụng của Anh; và VinFast, một nhà sản xuất xe điện của Việt Nam, đều đã đặt trụ sở khu vực hoặc toàn cầu ở đó trong những năm gần đây. Các công ty công nghệ Trung Quốc bao gồm Alibaba, TikTok và Tencent cũng đã làm như vậy, dẫn đến việc họ cần phải nằm ngoài bức tường lửa lớn để điều hành các hoạt động toàn cầu của họ.
Singapore đã công khai xung đột về việc ăn cắp kinh doanh từ Hồng Kông. Lee Hsien Loong, thủ tướng của thành phố, đã hoan nghênh người nước ngoài, nhưng nói rằng ông sẽ rất vui nếu họ cảm thấy có thể ở lại Hồng Kông, đóng góp vào sự năng động của khu vực. Nhưng trong bối cảnh, cách tiếp cận này ít hào hùng hơn; cơ quan xúc tiến đầu tư nhạy bén của thành phố hoạt động để giúp những người sắp di cư có thị thực và đăng ký kinh doanh.
Thượng Hải đã thu hút các tiền đồn của phương Tây trước đại dịch. Một số công ty, chẳng hạn như Coca-Cola, đã chuyển trụ sở tại Châu Á từ Hồng Kông sang đó. Những thay đổi về quy định vào năm 2020 cho phép các ngân hàng đầu tư nước ngoài điều hành các doanh nghiệp do đa số kiểm soát ở Trung Quốc. Do đó, một số đã mở rộng hoạt động của họ ở Thượng Hải và Bắc Kinh. Các nhà quản lý tài sản nước ngoài bao gồm BlackRock và Amundi cũng đã mở rộng sự hiện diện trên đất liền của họ.
Những cuộc bãi khóa nghiệt ngã của thành phố có thể đã làm nguội đi sự cuồng nhiệt đó trong thời gian ngắn. Trong một cuộc khảo sát gần đây của Phòng Thương mại Mỹ tại Thượng Hải, chỉ có một công ty Mỹ trong số 133 công ty có kế hoạch tăng đầu tư vào Trung Quốc.
Tuy nhiên, đối với các công ty có ý định tiếp xúc với đại lục, Thượng Hải cuối cùng có thể chứng minh là không thể tránh khỏi. Hồng Kông càng nằm dưới tầm tay của Trung Quốc, thì việc dựa vào đại lục càng trở nên kém hấp dẫn hơn. Trung Quốc có thể hà khắc hơn trong cách tiếp cận đối với cả quản trị và covid-19, nhưng ít nhất nước này là quê hương của một thị trường khổng lồ. Christian Brun của Wellesley, một công ty tuyển dụng điều hành cho ngành dịch vụ tài chính, cho biết: “Nếu bạn muốn ở Trung Quốc, điều quan trọng là phải ở trong nước và gần gũi với khách hàng và công ty của bạn. Ông Brun dự đoán sự tăng trưởng việc làm ở đại lục và ở Singapore, với ít vai trò hơn cho người nước ngoài nói riêng ở Hồng Kông. (Bản thân anh ấy đã chuyển từ Hồng Kông đến Singapore.)
Thước đo thứ hai về sự thống trị tương đối của các thành phố là quản lý tài sản. Chính tại đây, sự cạnh tranh giữa Hong Kong và Singapore diễn ra gay gắt nhất. Theo một thước đo, khối tài sản do Hồng Kông quản lý và tư vấn quỹ đã tăng từ gần 1,3 triệu USD vào năm 2010 lên hơn 3 triệu USD vào năm 2020. Nhưng một thước đo tương đương đối với Singapore đã tăng vọt từ khoảng 1 triệu USD lên 3,4 triệu USD, với thành phố vượt qua Hong Kong từ lâu vào năm 2017. Các luật đơn giản để thiết lập quỹ tín thác và hiệu quả thuế của nó đã thu hút sự giàu có đến với nó. Một hình thức đầu tư mới được ra mắt vào năm 2020, công ty vốn biến đổi, cũng đã trở nên phổ biến với các nhà quản lý quỹ.
Hồng Kông cũng bị siết chặt trong các lĩnh vực quản lý đầu tư khác. Trong số 20 nhà quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm lớn nhất trên toàn cầu, tính theo số vốn huy động được trong thập kỷ qua, 7 người ở Bắc Kinh, Thượng Hải và Thâm Quyến. Các nhà đầu tư mạo hiểm hy vọng kiếm được tiền từ sự bùng nổ của Đông Nam Á đã chọn Singapore làm trụ sở. Sự liên kết chặt chẽ hơn của thành phố với các công ty Ấn Độ cũng là một điểm thu hút.
Tuy nhiên, khi nói đến thị trường vốn và ngân hàng đầu tư, thước đo thứ ba của chúng tôi về tầm quan trọng của các thành phố, Hồng Kông vẫn giữ vững ngôi vương của mình. Với việc chính phủ Trung Quốc không có dấu hiệu cho phép dòng vốn chảy tự do vào và ra khỏi đại lục sớm, giá trị của lãnh thổ như một cửa ngõ vẫn còn. Nó tổ chức các chương trình Kết nối cho phép các nhà đầu tư nước ngoài giao dịch trái phiếu và cổ phiếu trong nước, và các công ty đánh cược của Trung Quốc giao dịch cổ phiếu trong lãnh thổ. Ba phần tư tất cả các giao dịch bằng đồng nhân dân tệ được thực hiện thông qua nhanh hệ thống nhắn tin liên ngân hàng được đặt tại Hồng Kông. Lãnh thổ này là trung tâm cho các công ty Trung Quốc niêm yết trong những năm gần đây, bao gồm cả Alibaba và jd.com vào năm 2019 và 2020 (mặc dù một số ít đã đến trong năm nay). Nhìn chung, giá trị cổ phiếu niêm yết của thành phố lên tới gần 5 triệu đô la, so với 7 triệu đô la ở Thượng Hải và 700 tỷ đô la ở Singapore. Điều đó đã giúp Hồng Kông duy trì lợi thế trong lĩnh vực ngân hàng toàn cầu, ngay cả khi một số bàn đã chuyển sang Singapore để tuân thủ các quy tắc kiểm dịch của lãnh thổ.
Do đó, Hong Kong sẽ vẫn là một con đường đầu tư vào Trung Quốc. Nhưng nó có thể ít có khả năng thu hút các loại hình kinh doanh mới khác. Các công ty chuyển đến đó có nhiều khả năng là người Trung Quốc. Đối với những người khác, sự chậm trễ mở cửa trở lại của Hồng Kông dường như là điển hình cho cách tiếp cận thờ ơ của nước này đối với vị thế toàn cầu. Đối mặt với nó, các công ty muốn kinh doanh rộng rãi hơn ở châu Á có thể chọn Singapore. Và những người muốn kinh doanh ở Trung Quốc có thể mở rộng sự hiện diện của họ trên đất liền. Ở những nơi mà chỉ riêng Hồng Kông đã từng là đủ, một số công ty có thể bắt đầu xem chiến lược Thượng Hải và Singapore – chiến lược đầu tiên sử dụng chiến lược đầu tiên cho các hoạt động ở Trung Quốc và chiến lược thứ hai cho các quốc gia còn lại ở châu Á – là một cuộc đặt cược dài hạn hấp dẫn. ■
Nguồn The Economist