24.2 C
Ho Chi Minh City
Thứ Hai, Tháng Mười Một 29, 2021

Đo lường khu vực quan trọng nhất của vũ trụ

NSEN NĂM trước đây, bất động sản Trung Quốc được Jonathan Anderson, hiện thuộc Công ty tư vấn Emerging Advisors Group, mô tả là “lĩnh vực quan trọng nhất trong vũ trụ”. Bất động sản là nguồn lực lớn cho sự tăng trưởng của Trung Quốc, chi tiêu hộ gia đình và sự thèm muốn đối với hàng hóa, như quặng sắt. Ngày nay, lĩnh vực này đã trở thành một nguồn quan tâm chung, khi doanh số bán nhà ở giảm xuống, các nhà phát triển vỡ nợ và giá quặng sắt giảm. Những người theo dõi Trung Quốc đang háo hức có một thước đo chặt chẽ về tầm quan trọng của ngành đối với nền kinh tế đất nước. Và trong những tháng gần đây, báo chí thế giới tập trung vào một con số: 29% GDP.

Ước tính đó, đã được trích dẫn trên tờ báo này, và những nơi khác, đến từ một bài báo của Kenneth Rogoff ở Harvard và Yuanchen Yang của IMF. Cả hai nhà kinh tế đều có bằng cấp hoàn hảo. Nhưng con số của họ (chính xác là 28,7%) không đếm được những gì mà hầu hết mọi người nghĩ. Thước đo nổi bật nhất của khu vực quan trọng nhất trong vũ trụ đang bị hiểu nhầm rộng rãi. Vì vậy, nó nên được giải thích như thế nào? Để nắm bắt nó một cách đúng đắn, bạn cần có một bước đi nhẹ nhàng thông qua các yếu tố đầu vào và đầu ra.

Hãy tưởng tượng một nền kinh tế tạo ra một ngôi nhà và không gì khác. Ngôi nhà là sản phẩm đầu ra của ngành xây dựng. Nhưng để làm được nó, các nhà xây dựng yêu cầu đầu vào. Họ cần thép, đây là sản phẩm đầu ra của ngành công nghiệp kim loại. Và thép cần có quặng sắt, sản lượng của ngành khai thác. Giả sử đây là tất cả những gì được yêu cầu. Căn nhà được bán với giá 1 triệu đô la, thép với giá 600.000 đô la và quặng sắt với giá 500.000 đô la. Bây giờ hãy tự hỏi mình, ngành xây dựng quan trọng như thế nào?

Một câu trả lời hẹp là 40% GDP. Khi chế tạo ngôi nhà, các nhà xây dựng thêm 400.000 đô la vào giá trị thép họ mua. Do đó, chúng chiếm hai phần năm giá trị 1 triệu đô la của ngôi nhà. Vì ngôi nhà đại diện cho toàn bộ nền kinh tế GDP, một thước đo hẹp về tầm quan trọng của ngành xây dựng là 40% GDP.

Một câu trả lời rộng hơn là 100% GDP. Ngôi nhà là sản phẩm “cuối cùng” duy nhất của nền kinh tế. Mọi thứ khác mà nền kinh tế tạo ra chỉ là một thành phần trong chiếc bánh đó. Lý do duy nhất để tạo ra quặng là để luyện thép. Và lý do duy nhất để làm thép là để làm nhà. Do đó, những ngành “thượng nguồn” này có mối liên hệ mật thiết với xây dựng. Nếu nhu cầu về nhà ở dao động, thì nhu cầu về thép và quặng cũng sẽ tăng theo. Vì vậy, 100% nhu cầu về các sản phẩm cuối cùng trong nền kinh tế này là nhu cầu về những thứ mà ngành xây dựng tạo ra.

Ông Rogoff và bà Yang sẽ đo lường tầm quan trọng của tài sản như thế nào? Những người chưa đọc bài báo của họ có thể cho rằng hình vẽ của họ giống với câu trả lời hẹp, đầu tiên. Họ có thể nghĩ rằng nó đề cập đến giá trị gia tăng của lĩnh vực bất động sản (trong bài báo của họ bao gồm các dịch vụ như đại lý bất động sản cũng như nhà phát triển). Những người đã xem qua bài báo có thể cho rằng cách tiếp cận của họ thay vào đó phù hợp với câu trả lời rộng rãi. Khu vực bất động sản có mối liên kết chặt chẽ với các ngành công nghiệp thượng nguồn. Do đó, tầm quan trọng của nó không chỉ bao gồm giá trị gia tăng mà còn bao gồm giá trị gia tăng của các nhà cung cấp thượng nguồn (thép và các nguyên liệu đầu vào khác) và các nhà cung cấp của họ (quặng và các nguyên liệu khác).

Trên thực tế, ông Rogoff và bà Yang không hoàn toàn theo một trong hai cách tiếp cận. Được áp dụng cho nền kinh tế đơn giản của chúng tôi, phương pháp của họ sẽ mang lại câu trả lời là 1,1 triệu đô la hoặc 110% GDP. Nó sẽ tính quặng sắt (500.000 đô la). Nó cũng sẽ tính toàn bộ giá trị (600.000 đô la) của thép (mặc dù bao gồm cả giá trị của quặng, một nguyên liệu đầu vào). Nhưng nó sẽ không được tính vào giá trị 1 triệu đô la của ngôi nhà hoặc thậm chí là 400.000 đô la giá trị gia tăng của ngành xây dựng.

Tại sao không? Cách tiếp cận của họ là một nỗ lực bất thường để sửa lỗi đếm hai lần. Nếu bạn cộng sản lượng xây dựng (ngôi nhà 1 triệu đô la), sản lượng thép (600.000 đô la) và sản lượng khai thác (500.000 đô la), bạn có thể bị buộc tội tính gấp đôi hoặc thậm chí gấp ba. Bạn sẽ đếm số thép hai lần và số quặng ba lần (một lần tự nó, lần thứ hai khi nó được nhúng vào thép và lần thứ ba khi thép được nhúng trong nhà).

Cách điển hình, trực quan để tránh vấn đề này là chỉ đếm giá trị được thêm vào ở mỗi giai đoạn sản xuất (500.000 đô la cộng với 100.000 đô la cộng với 400.000 đô la trong ví dụ đơn giản của chúng tôi). Phương pháp đó mang lại câu trả lời “rộng” là 100% GDP trong nền kinh tế một nhà. Phương pháp mà ông Rogoff và bà Yang sử dụng bao gồm một số điều không được tính trong biện pháp này và loại trừ những thứ khác. Trong nền kinh tế một nhà, cách tiếp cận của họ sẽ tính thép một lần, quặng hai lần và hoàn toàn không tính xây dựng. Trong trường hợp của nền kinh tế Trung Quốc, họ lập luận, trên thực tế những sự bao hàm và loại trừ này sẽ bị loại bỏ. Bà Yang viết: “Giá trị gia tăng xây dựng trực tiếp mà chúng tôi không bao gồm và các yếu tố đầu vào đầu vào mà chúng tôi đã đưa vào … rất giống nhau về quy mô và bù đắp,” bà Yang viết. “Phương pháp thay thế (có lẽ trực quan hơn) không thay đổi thông điệp của chúng tôi.”

Thép cho chính mình

Trong một bình luận sắp tới về bài báo của ông Rogoff và bà Yang, một nhóm các nhà kinh tế tại Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) bao gồm Mahinthan Mariasingham và John Arvin Bernabe đã thực hiện cách tiếp cận trực quan hơn, tổng hợp giá trị gia tăng từ các dịch vụ xây dựng và bất động sản, cũng như giá trị gia tăng của các ngành khác trong việc cung cấp chúng và của các nhà cung cấp của các nhà cung cấp của họ. Sử dụng những con số tương tự như ông Rogoff và bà Yang về đầu tư bất động sản và dịch vụ (mặc dù năm 2017 không phải năm 2016), họ cho rằng lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc chiếm 15,4% GDP trong năm 2017. Nếu loại trừ nhập khẩu, con số này đã giảm xuống còn 13,8%.

Tuy nhiên, có một nếp nhăn khác. Các con số đầu tư được sử dụng bởi ông Rogoff và bà Yang, và ADB, có thể bỏ sót một số tòa nhà được xây dựng bởi các doanh nghiệp không được phân loại chính thức là nhà phát triển bất động sản. Bao gồm chúng, trong khi sử dụng cách tiếp cận trực quan hơn, làm tăng tầm quan trọng của lĩnh vực bất động sản lên hơn 23% một chút GDP vào năm 2018, theo Andrew Tilton và nhóm của anh ấy tại Goldman Sachs. Khu vực này vẫn còn có ý nghĩa vũ trụ. Nhưng bất kỳ ai lo lắng về con số 29% có thể dễ dàng hơn khoảng sáu điểm phần trăm.

Để có thêm phân tích chuyên môn về những câu chuyện lớn nhất trong kinh tế, kinh doanh và thị trường, đăng ký Money Talks, bản tin hàng tuần của chúng tôi.



Nguồn The Economist

Bài viết liên quan

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây
This site is protected by reCAPTCHA and the Google Privacy Policy and Terms of Service apply.

Bài viết mới nhất

Kết nối với chúng tôi

333Thành viênThích
204Người theo dõiTheo dõi

Quảng cáo