Goldilocks và ba con gấu – Sau một năm đầy căng thẳng, America Inc đã có một bước nhảy vọt | Kinh doanh

0
55

Ngày 6 tháng 2 năm 2020

Là suy thoái kinh tế hơn? Nhiều nhà quan sát về cuộc sống của công ty đã đặt câu hỏi này khi các công ty niêm yết của Mỹ báo cáo kết quả quý trước vào tháng 1 và tháng 2. Những điềm báo sắp bước vào thập kỷ thu nhập đầu tiên của mùa thu không được tốt. Bản mở rộng hiện tại là dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, do đó, một sự suy thoái dường như không thể tránh khỏi. Thật vậy, ba quý đầu năm 2019 chứng kiến ​​thu nhập hàng năm giảm cho chỉ số S & P 500 của các công ty hàng đầu. Các nhà phân tích tài chính đã dự báo một sự sụt giảm khác, khoảng 2% hoặc hơn, trong lần thứ tư, đánh dấu sự bất ổn kéo dài đầu tiên như vậy kể từ 2015-16, khi nước Mỹ bị suy thoái sản xuất.

Với các công ty chiếm hai phần ba thu nhập của S & P 500, tâm trạng đã thay đổi và sau đó là một số. Các ông chủ người Mỹ đã nhổ lông mày của họ. Một cuộc khảo sát của các công ty lớn, Giám đốc điều hành của Hội đồng quản trị, một nhà tư tưởng kinh doanh, đã cho thấy sự phục hồi niềm tin từ mức thấp trong mười năm trong quý ba. Cuộc thăm dò mới nhất của các công ty nhỏ hơn của Liên đoàn Kinh doanh Độc lập Quốc gia, một nhóm thương mại, cũng ghi nhận sự lạc quan hơn. Vốn chủ sở hữu có thể đang hướng đến những gì Michael Wilson của Morgan Stanley, một ngân hàng đầu tư, gọi là một môi trường Goldilocks.

Các công ty lớn nhất của Mỹ đang dẫn đầu về phí. Thu nhập ròng Apple Apple tăng 11% lên mức kỷ lục 22,2 tỷ đô la một phần nhờ vào doanh số iPhone mạnh mẽ đáng ngạc nhiên. Một doanh nghiệp trên nền tảng đám mây đang tăng đã giúp thu nhập ròng của Microsoft Microsoft tăng 38% lên 11,6 tỷ đô la. Ngay cả Amazon, nổi tiếng về tăng trưởng phi lợi nhuận, đã tăng thu nhập ròng thêm một phần mười, hàng năm, lên 3,3 tỷ đô la. Nhưng Big Tech không đơn độc. Các ngành công nghiệp từ tiện ích đến ngân hàng đến chăm sóc sức khỏe dường như đã quay trở lại hoạt động kinh doanh, khiến các nhà phân tích phải điều chỉnh lại dự báo của họ cho năm 2020. Jill Casey của Bank of America dự kiến ​​lợi nhuận sẽ tăng 8% trong năm nay, so với ước tính mới nhất khoảng 1% cho năm ngoái


Chuyện gì đã xảy ra? Để bắt đầu, nỗi sợ về một cuộc suy thoái đã không thành hiện thực. Nếu bất cứ điều gì, nền kinh tế Mỹ Mỹ đang tăng lên. Vào tháng 1, IMF dự báo GDP của Mỹ sẽ tăng 2% vào năm 2020, nhanh hơn khu vực đồng euro (1,3%) hoặc Nhật Bản (0,7%). Chỉ số hoạt động hiện tại của NỀN, một tổng hợp gồm 37 số liệu kinh tế được biên soạn bởi Goldman Sachs, một ngân hàng đầu tư, đã tăng mạnh trong tháng 1 (xem biểu đồ). Ngay cả sản xuất, nơi hoạt động đã chậm lại kể từ giữa năm 2018, có vẻ tốt hơn. Một cuộc khảo sát được công bố vào ngày 3 tháng 2 bởi Viện Quản lý cung ứng chỉ ra sự mở rộng đầu tiên sau nhiều tháng.

Thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ với Trung Quốc công bố vào tháng 12 đã đóng một vai trò. Hầu hết các ông chủ đều biết rằng thỏa thuận này trong giai đoạn một của người Viking là không hoàn hảo. Cam kết của Trung Quốc mua 200 tỷ đô la nông sản Mỹ và các mặt hàng xuất khẩu khác trong năm 2020 và 2021 được coi là không thực tế. Nhưng thỏa thuận đã làm rõ rằng Tổng thống Donald Trump sẵn sàng tránh một cuộc chiến thương mại toàn diện với đối thủ America America Asian, ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Việc cắt giảm thuế doanh nghiệp khổng lồ của ông Trump, tiếp tục là một nguồn gây ra sự hài lòng của các ông chủ, vì lãi suất thấp. Vì vậy, sự vắng mặt của lạm phát tiền lương là một mối quan tâm lớn trong phòng họp năm ngoái. David Kostin của Goldman Sachs lập luận rằng nó không nên. Ông tính toán rằng đối với cổ phiếu trung bình ở thị trường Mỹ, chi phí lao động (bao gồm tất cả mọi thứ từ lương cho đến lựa chọn chia sẻ đến bảo hiểm y tế) đều ổn định ở mức khoảng 13% doanh thu, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp thấp kỷ lục. Tăng trưởng tiền lương nói chung đã bị kẹt khoảng 3% một năm trong một thời gian.

Một môi trường kinh doanh cân bằng đang khuyến khích các công ty đầu tư. Chỉ số kế hoạch chi tiêu vốn của Morgan Stanley, kết hợp nhiều chỉ tiêu khác nhau, đã tăng trong tháng 1 sau khi giảm trong bảy tháng liên tiếp. Các nhà kinh tế học của ngân hàng khác cho rằng sự hồi sinh của capex này một phần là do các tiêu đề tích cực hơn về thương mại toàn cầu.

Jonathan Golub của Credit Suisse, một ngân hàng đầu tư, lập luận rằng nếu sự mở rộng kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-09 được đo lường không đúng lúc mà là GDP, vốn tăng trưởng chậm một cách bất thường bởi các tiêu chuẩn lịch sử kể từ năm 2008, nó có thể có sự sống trong đó chưa. Chu kỳ kinh doanh không chết, ông nói. Nhưng nó là loại kéo dài. Các nhà kinh tế chế giễu các số liệu đơn giản như vậy, nhưng một phiên bản của lập luận này là một sự kiềm chế ngày càng phổ biến giữa những người đầu cơ ở Phố Wall. Đứa trẻ áp phích của họ là Tesla, một nhà sản xuất xe điện có giá trị thị trường gần gấp bốn lần trong bốn tháng.

Vì sợ những con bò đực bị mang đi, chúng nên xem xét ba rủi ro mà thị trường America Gold Goldocks phải đối mặt. Đầu tiên, coronavirus từ Vũ Hán đang lây nhiễm cho các công ty Mỹ Chuỗi cung ứng châu Á và niềm tin toàn cầu (xem bài báo). Các nhà sản xuất đặc biệt dễ bị lây nhiễm. Hầu hết các nhà kinh tế, chỉ ra tác động toàn cầu khiêm tốn của các vụ dịch như SARS năm 2003, vẫn lạc quan một cách thận trọng. Nhưng nếu virus Vũ Hán biến thành một thị trường công bằng đại dịch toàn cầu nguy hiểm hơn thì sẽ luôn phải chịu đựng.

Một lo lắng khác là toàn bộ thị trường chứng khoán bị Big Tech sai lệch. Apple, Microsoft, Amazon, Bảng chữ cái và Facebook chiếm 18% trong số S & P 500. Cassandras lưu ý rằng vào năm 2000, trước thềm vụ phá sản dotcom, những người khổng lồ của ngày Microsoft Microsoft, Cisco, GE, Intel và ExxonMobil đã thực hiện tăng 18% của chỉ số. Do sự tiếp xúc của họ với các công ty công nghệ khác, bao gồm các công ty mới thành lập, Microsoft, Intel và đặc biệt là Cisco đã bị hạ thấp do sự cố thay vì là đối trọng với nó.

Ông Kostin lưu ý rằng ngày hôm nay năm lớn lớn khác nhau. Họ giao dịch với bội số thu nhập hàng năm thấp hơn so với năm 2000 lớn đã làm (30 giờ so với 47 sau đó) và tái đầu tư thêm vốn vào doanh nghiệp (48% so với 26%). Hàm ý là ngày nay những người khổng lồ của vùng Viking có chỗ để phát triển. Mặc dù vậy, cổ phiếu của họ đang trông đắt đỏ; Tesla đã giảm 17% vào ngày 5 tháng 2. Các công ty vẫn dễ bị hành động chống độc quyền, quy định quyền riêng tư, kế nhiệm không chắc chắn (xem bài báo), cũng như sức khỏe của vô số nhà cung cấp châu Á của họ.

Trường hợp gấu cuối cùng có liên quan đến sự yếu kém tiềm năng trong tiêu dùng hộ gia đình Mỹ. Ellen Zentner của Morgan Stanley lưu ý rằng chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực sự tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 1,8% trong quý IV, giảm từ 3,2% trong quý ba. Bà tính toán rằng mức tăng trưởng hàng năm trong chi tiêu cho hàng hóa không bền trong quý trước chỉ là 0,8%, giảm từ mức 3,9% trong năm trước. Chi tiêu cho thực phẩm và đồ uống giảm 0,5% trên cơ sở hàng năm trong quý IV năm 2019, giảm từ mức tăng 5% trong ba tháng trước.

Lợi nhuận vừa được báo cáo bởi các ngân hàng lớn, vốn có sức mạnh một phần nhờ vào chi tiêu và thế chấp bằng thẻ tín dụng, cho thấy người tiêu dùng đang trong tâm trạng mua hàng ngay bây giờ. Các ông chủ có lý do để đá lại và thư giãn. Những người bị viễn thị biết rằng cảm giác ấm áp này sẽ không tồn tại mãi mãi. ■

Bài viết này đã xuất hiện trong phần Kinh doanh của phiên bản in dưới tiêu đề “Sau một năm đầy căng thẳng, America Inc đã có một bước nhảy vọt”

Sử dụng lại nội dung nàyDự án ủy thác



Nguồn The Economist


BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây

Comment moderation is enabled. Your comment may take some time to appear.