Là thị trường tài chính miễn dịch với coronavirus?

0
35

Chỉ số của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã giảm vào thứ Sáu ngày 21 tháng 2 sau khi công bố trường hợp Covid-19 tại Hàn Quốc.
Chỉ số của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã giảm vào thứ Sáu ngày 21 tháng 2 sau khi công bố trường hợp Covid-19 tại Hàn Quốc. Vincent Yu / AP

Chronicle. Một số nhà quan sát dường như ngạc nhiên về khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán trước các mối đe dọa mà cuộc khủng hoảng coronavirus gây ra cho sự tăng trưởng. Nghịch lý rõ ràng này do đó xứng đáng được giải thích, bắt đầu với một lời nhắc nhở về bối cảnh cho các nhà đầu tư. Ngày nay, không còn là một điều bí ẩn đối với bất kỳ ai rằng việc xử lý rủi ro giảm phát của các ngân hàng trung ương kể từ cuộc khủng hoảng tài chính lớn năm 2008 đã ảnh hưởng hạn chế đến tăng trưởng kinh tế, nhưng mặt khác đã góp phần làm tăng thị trường chứng khoán tỷ lệ lịch sử.

Cho dù nó được gọi là “đàn áp tài chính” ở châu Âu, hay nới lỏng định lượng bằng tiếng Anh, thì sự can thiệp chưa từng có của các ngân hàng trung ương chắc chắn đã hạ thấp chi phí tài trợ cho các chủ thể khu vực tư nhân, nhưng do thiếu nhu cầu , đã không quản lý để hồi sinh các khoản đầu tư sản xuất của các doanh nghiệp bằng cách nhận tiền tệ duy nhất này.

Như mọi người đều biết, không đầu tư, không tăng trưởng. Ngược lại, bằng cách làm giảm sản lượng của các tài sản trái phiếu ít rủi ro nhất, họ khuyến khích các nhà đầu tư chuyển nhiều hơn sang các tài sản rủi ro, cổ phiếu và trái phiếu tư nhân. Sau đó, bắt đầu một vòng xoáy đồi trụy, để nói rằng, ít nhất, trong đó đó là sự thất bại dai dẳng của các ngân hàng trung ương để dẫn đến xu hướng giảm trong tăng trưởng và lạm phát, bằng cách biện minh cho việc tiếp tục chính sách tiền tệ bất thường của họ, do đó tiếp tục thúc đẩy sự gia tăng trong thị trường chứng khoán. Tồi tệ hơn, việc tài chính hóa các nền kinh tế phát triển đã khiến những con tin sau này của thị trường tài chính trở nên phấn chấn.

khác nhau

Do đó, các ngân hàng trung ương có rất ít kiến ​​thức về việc ủng hộ thị trường. Do đó, các nhà đầu tư đã học được cách đối phó với tất cả những thất bại về kinh tế với triết lý tuyệt vời và sự lạnh nhạt về kinh tế do việc điều trị hà khắc, đặc biệt là ở Trung Quốc, về nguy cơ lây nhiễm từ coronavirus cũng không ngoại lệ.

Đọc thêm Làm thế nào để hiểu vấn đề của coronavirus như một nhà đầu tư?


Sự khác biệt ngày càng tăng giữa thực tế kinh tế và hậu quả tài chính đã có những hậu quả sâu sắc, bao gồm cả xã hội và chính trị. Một trong số đó có vẻ khó cạnh tranh: sự khác biệt này, bằng cách mở rộng khoảng cách về sự giàu có giữa những người nắm giữ tài sản tài chính trong mười năm và những người không, đã thúc đẩy sự nổi loạn ngày càng tăng của những điều này, đã có những hình thức bất ngờ ở một số nước.

Vì vậy, Donald Trump có được bầu vào năm 2016 mà không có lời hứa với các công nhân “cổ xanh” ở các quốc gia Trung Tây không? Đa số người Anh đã bỏ phiếu cho Brexit năm tháng trước đó nếu Liên minh châu Âu đã thể hiện sự tăng trưởng kinh tế đáng ghen tị hơn?

Điều duy nhất còn thiếu là cuộc khủng hoảng coronavirus của Trung Quốc, vốn đang tập trung chi phí kinh tế ở châu Á, nhưng lại hướng vốn nhiều hơn vào các tài sản trú ẩn an toàn của Mỹ, để tăng thêm lợi thế trên Đại Tây Dương.

Vấn đề ngày nay là, để duy trì hai ví dụ này, cả Donald Trump và Boris Johnson đều không nắm giữ giải pháp cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu một cách không thể tránh khỏi sự suy giảm (đầu tư sản xuất không bị giảm ở mọi nơi trong mười năm không bị trừng phạt).

Chính quyền Trump cũng nhận thức rõ về điều này và đã định hình chính sách kinh tế của mình một cách phù hợp: bằng cách coi hoạt động toàn cầu là một chiếc bánh của nỗi buồn, họ không ngần ngại sử dụng vị trí sức mạnh của mình đối với nó đối tác kinh doanh để nắm bắt một phần ngày càng tăng. Đây là một hình thức giả định của chủ nghĩa bảo hộ hay nói đúng hơn là chủ nghĩa trọng thương, không tin vào ý tưởng thương mại tự do sẽ có lợi cho tất cả mọi người, mà thay vào đó là nền kinh tế toàn cầu như một trò chơi tổng bằng không, mà chúng ta chỉ cần cố gắng để trở thành người chiến thắng.

Không quan trọng rằng chủ nghĩa trọng thương đã phát minh ra ở châu Âu vào thế kỷ 17 đã dạy chúng ta rằng hình thức chủ nghĩa dân tộc kinh tế này dễ lây lan và chỉ làm cho người thua cuộc trong dài hạn (và tình cờ có thể gây ra căng thẳng mạnh mẽ giữa các quốc gia trong các cuộc chiến thương mại vĩnh viễn).

Đọc thêm “Ngành giao thông vận tải là nơi đầu tiên bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng coronavirus”

Trong ngắn hạn, tư thế này rất phổ biến với các cử tri cảm thấy họ đứng về phía người chiến thắng trong tương lai. Về chủ đề này, có thể lo sợ cho Vương quốc Anh rằng có lẽ ông Vladimir Johnson đã đánh giá quá cao sức mạnh của nền kinh tế Anh trong cán cân quyền lực sẽ phản đối Liên minh châu Âu trong các cuộc đàm phán thương mại trong thời gian này năm 2020

Không bị ảnh hưởng bởi sự ảm đạm kinh tế vĩ mô toàn cầu

Do đó có thể hiểu rằng, trong số tất cả các thị trường vốn cổ phần này được tài trợ bởi các chính sách tiền tệ rất thuận lợi, thị trường Mỹ là những người chiến thắng lớn: việc theo đuổi lãi suất rất thấp kích thích một nền kinh tế Mỹ vốn sinh động hơn các nơi khác, chính phủ có thể dễ dàng tài trợ thâm hụt ngân sách, gần bằng 5% tổng sản phẩm quốc nội (GDP), và thành công ngay lập tức của chính sách thương mại của Trump Trump thu hút vốn nước ngoài đầu tư nhiều hơn vào tài sản của Mỹ.

Chúng ta cũng có thể hiểu rằng các cổ phiếu tăng trưởng, không nhạy cảm với sự ảm đạm của kinh tế vĩ mô toàn cầu, tiếp tục phát triển và đồng đô la Mỹ vẫn được tìm kiếm mặc dù tích lũy thâm hụt. Tất cả những gì còn thiếu là cuộc khủng hoảng coronavirus của Trung Quốc, vốn đang tập trung chi phí kinh tế ở châu Á, nhưng lại hướng vốn nhiều hơn vào tài sản trú ẩn an toàn của Mỹ, để tăng thêm lợi thế trên Đại Tây Dương.

Đọc thêm Chúng ta có nên quay lại hành động giá trị của người Viking không?

Một ngày nào đó, có lẽ, các ngân hàng trung ương sẽ lo lắng về sự vội vã này mà họ đã sinh ra và sẽ cố gắng giảm bớt một lần nữa, như họ đã cố gắng thực hiện vào năm 2018. Một ngày nào đó, chắc chắn, chính thị trường- thậm chí mọi người sẽ nghi ngờ tính bền vững của một quỹ đạo thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi sự tạo ra tiền tệ vô hạn mặc dù triển vọng cho sự tăng trưởng kinh tế chung sẽ giảm.

Cho đến ngày hôm đó, điều mà không ai có thể hẹn hò, chúng tôi không thể khuyến nghị các nhà đầu tư quá nhiều để xác minh tính mạnh mẽ thực sự của lợi nhuận của cổ phiếu họ nắm giữ trong danh mục đầu tư của họ.



Nguồn LeMonde

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây

Comment moderation is enabled. Your comment may take some time to appear.