32 C
Ho Chi Minh City
Chủ Nhật, Tháng Sáu 26, 2022

Một con gấu VMware giải thích vấn đề với hai vụ mua lại khổng lồ của nó


Vào thứ năm, VMware đã không gây sốc cho bất kỳ ai khi xác nhận rằng họ đã mua lại Pivotal, công ty phần mềm mà nó đã thành lập vào năm 2012, không lâu sau khi xác nhận rằng họ đang đàm phán mua lại. Họ đã đồng ý trả khoảng 2,7 tỷ đô la cho công ty, giống như VMware, là một công ty con của Dell.

VMware đã gây sốc cho tất cả mọi người bằng cách tuyên bố mua lại nhiều tỷ đồng thứ hai cùng ngày – cụ thể là công ty bảo mật thiết bị đầu cuối Carbon Black, trong một thỏa thuận trị giá 2,1 tỷ USD. Đó là tổng cộng 4,8 tỷ đô la cho cả hai công ty.

Giám đốc điều hành VMware Pat Gelsinger
Thương nhân trong cuộc

Tất cả những điều này nằm ở phần cuối của báo cáo quý 2 năm 2020 đáng kính, trong đó VMware đánh bại kỳ vọng một chút về lợi nhuận và thuận lợi về doanh thu: Báo cáo doanh thu hàng quý là 2,44 tỷ đô la khi dự kiến ​​2,43 tỷ đô la (tăng 12%); nó đã báo cáo EPS không phải GAAP là $ 1,60 mỗi cổ phiếu, khi dự kiến ​​$ 1,55, tăng khoảng 4% so với quý trước.

Đối với hầu hết các phần, Phố Wall dường như không vui mừng với việc mua lại. Trong khi nhiều nhà phân tích nhắc lại xếp hạng mua của họ, RBC, Citigroup và Merrill Lynch cũng hạ mục tiêu giá cổ phiếu của họ.

Cổ phiếu đã giảm gần 10% vào thứ Sáu, một ngày sau khi VMware báo cáo thu nhập. Điều đó có thể đến từ một vài yếu tố khác nhau: Đúng là các giám đốc của VMware đã đưa ra một hướng dẫn quý 3 nhẹ nhàng hơn dự kiến ​​về cuộc gọi thu nhập (2,4 tỷ đô la, so với 2,45 tỷ đô la dự kiến) – nhưng nó cũng có thể là một phần của đợt bán tháo thị trường rộng lớn hơn vào thứ Sáu, sau khi tweet từ Tổng thống Trump rõ ràng đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ.

Nhưng một trong số ít những con gấu kiên định của VMware, Christopher Eberle của Nomura / Instinet, đã chỉ ra trong nghiên cứu của ông chú voi trong phòng. Thông thường khi một công ty tuyên bố mua lại ngoạn mục trong cuộc gọi thu nhập của mình, đó là một nỗ lực không hề nhỏ: hãy nhìn vào vật thể mới sáng bóng này mà chúng tôi đã mua, và đừng nhìn vào những khu vực khác, ít dễ chịu này.

Eberle chỉ ra rằng cả hai công ty mới đều có mức tăng trưởng thấp hơn mức ngoạn mục và một số đơn vị kinh doanh của chính VMware cũng đang gặp phải sự tăng trưởng chậm lại.

"Thỏa thuận hoặc không có thỏa thuận, chúng tôi vẫn có mối quan tâm", Eberle viết. "VMW đã công bố không phải một, mà là hai vụ mua lại kết hợp với thu nhập 2Q, cả hai đều thuộc hàng lớn nhất trong lịch sử công ty … tuy nhiên, một khía cạnh liên quan đến việc cả hai giao dịch đều giảm tốc doanh thu hàng đầu cùng với sản phẩm không chắc chắn chiến lược. "

Eberle nhắc lại đánh giá "bán" của mình và hạ giá mục tiêu của mình từ 130 đô la xuống còn 114 đô la. Điều đó cực kỳ thấp, làm phiền bạn. Giá mục tiêu trung bình cho VMware là 188 đô la, như được xác định từ 26 nhà phân tích được theo dõi trên Yahoo Finance.

Tepid tăng trưởng = tăng trưởng chậm = triển vọng giảm giá

Pivotal cung cấp phần mềm cho các nhà phát triển để xây dựng, thử nghiệm và triển khai ứng dụng của họ trên nhiều nền tảng đám mây khác nhau. Nó cũng được biết đến với kinh doanh dịch vụ, nơi các công ty có thể thuê chuyên gia tư vấn để giúp họ xây dựng các ứng dụng đám mây của họ.

Hóa thân hiện đại của Pivotal ra đời vào năm 2012, khi nó tách ra khỏi VMware và EMC. Nó đã thuộc sở hữu của Michael Dell khi ông mua EMC, do đó, sở hữu hầu hết VMware. Nó được công khai vào tháng 4 năm 2018, khoảng 16 tháng trước, mở ở mức 15 đô la cho mỗi cổ phiếu.

VMware đã cung cấp 15 đô la một cổ phiếu để mua lại vào thứ năm. Mặc dù phí bảo hiểm cao hơn giá đóng cửa $ 13,70 của Pivotal vào thứ năm, nhưng về cơ bản, đó là mức giá hòa vốn của Hail Mary cho các nhà đầu tư tổ chức đã mua tại IPO.

Michael Dell
REUTERS / Brendan McDermid

Điều này, mặc dù vào tháng 6, cổ phiếu của Pivotal đã giảm 40% xuống dưới 11 đô la khi báo cáo một quý ổn nhưng sau đó đã cắt giảm triển vọng doanh thu cả năm tới 15% tăng trưởng, hàng năm.

Đó là loại tăng trưởng nhỏ được kỳ vọng của các công ty trưởng thành trong các ngành công nghiệp lâu đời, không phải là những người chơi đám mây mới công khai có doanh thu dưới 1 tỷ đô la. Pivotal dự kiến ​​sẽ kết thúc năm với doanh thu khoảng $ 760 triệu.

Trong khi đó, triển vọng của Carbon Black là đạt doanh thu hàng năm dưới 250 triệu đô la cho năm tài chính hiện tại và mức tăng trưởng dự kiến ​​là khoảng 17%.

Để đưa ra một so sánh, Salesforce, cũng đã công bố thu nhập trong tuần này, đạt doanh thu hàng quý là 4 tỷ đô la và đang tăng trưởng ở mức 23% bằng tiền tệ không đổi, nó nói.

Và đó là trường hợp gấu mà Eberle nhìn thấy. Ông tin rằng VMware đang chứng kiến ​​sự tăng trưởng chậm lại ở một số lĩnh vực hứa hẹn nhất của mình, bao gồm NSX sản phẩm mạng và sản phẩm lưu trữ vSAN.

Và ông nghĩ rằng VMware chỉ cần chi hơn 4 tỷ đô la để mua hai công ty khởi nghiệp với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng.

"Tác động tài chính của cả hai giao dịch kết hợp có thể sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận hoạt động trong vài năm tới," ông dự đoán.

Vậy tại sao nên mua Pivotal?

Michael Dell có thể đã muốn VMware loại bỏ công ty đại chúng đang gặp khó khăn này và đưa nó vào người anh em lớn hơn của nó.

Thật thú vị, Pivotal's tuyên bố proxy cuối cùng được nộp vào tháng Sáu thậm chí không giả vờ rằng Michael Dell, công ty của ông, Dell Technologies và VMware là những thực thể riêng biệt.

Tuyên bố ủy quyền gần đây nhất của Pivotal nói rằng vì Dell Technologies kiểm soát các công ty này và Michael Dell kiểm soát Dell Technologies, "Ông Dell có thể được coi là chủ sở hữu có lợi của tất cả các cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông của chúng tôi được sở hữu bởi Dell Technologies."

Thông thường khi một tỷ phú muốn một công ty mà anh ta sở hữu phải trả phí để mua một công ty khác mà anh ta sở hữu thì đó không phải là một dấu hiệu tốt cho bất cứ ai trừ tỷ phú.

Đọc: Oracle đang kiện Larry Ellison và Safra Catz về thỏa thuận NetSuite trị giá 9 tỷ USD, nhờ lá thư được viết bởi 3 thành viên hội đồng quản trị của Oracle

Nhưng thỏa thuận này không thực sự chuyển sức mạnh giữa VMware và Dell, cũng như không chuyển tiền vào tay Dell (nhiều như anh ta cần với 54 tỷ đô la tiền nợt trên sách của Dell).

VMware đang trả chỉ hơn một nửa cổ phần cho mỗi cổ phần Class B mà Dell sở hữu. Điều đó sẽ làm tăng cổ phần của Dell trong VMware một nụ cười, từ chỉ dưới 30% lên hơn. Nhưng Dell đã sở hữu tất cả các loại cổ phiếu có quyền biểu quyết siêu cao của VMware, với 10 phiếu cổ phiếu, dù sao cũng kiểm soát 97% số phiếu của VMware.

Bây giờ, người ta có thể tranh luận – như các giám đốc điều hành của VMware đang làm – rằng những gì VMware thực sự cần là ít nhất là một số công nghệ của Pivotal, đặc biệt là một sản phẩm có tên Kubernetes. Đây là một phương pháp phổ biến để quản lý "container" phần mềm đám mây. Container là phương pháp ưa thích để chạy phần mềm trong đám mây.

Các container được xem là công nghệ sẽ làm cho công nghệ quản lý phần mềm bánh mì và bơ 20 năm tuổi của VMware, được gọi là ảo hóa, lỗi thời. Vì vậy, VMware rất giống với Kubernetes như điện thoại nắp gập của Motorola có thể nhìn vào iPhone.

VMware cần phải được xem như là một công cụ chứa chính / trình phát Kubernetes nếu nó có tương lai trong đám mây.

"Kubernetes đang thúc đẩy sự thay đổi lớn nhất trong kiến ​​trúc doanh nghiệp kể từ khi ảo hóa và đám mây Java và Pivotal đã bắt đầu một sự thay đổi lớn đối với Kubernetes", VMware Pat Gelsinger nói với các nhà phân tích hôm thứ Năm.

Mặt khác, VMware và Pivotal đã hợp tác để tạo ra sản phẩm Kubernetes hiện tại của VMware và họ là các công ty chị em. Vì vậy, người ta cũng có thể lập luận rằng VMware không có doanh nghiệp thực sự hấp dẫn để mua Pivotal thay vì tiếp tục hợp tác với nó, nếu nó được tự do thoát khỏi ý chí của Dell.

Tại sao nên mua Carbon Black?

Đối với Carbon Black: Nó làm cho phần mềm bảo mật giúp phần mềm chạy an toàn trên mọi thiết bị. Nó có tất cả các từ thông dụng: đám mây, AI, phát hiện mối đe dọa tiên tiến. VMware đã ngày càng chạy phần mềm bảo mật trên các thiết bị, không chỉ máy chủ máy tính, kể từ khi họ mua một nhà cung cấp bảo mật thiết bị di động lớn có tên Airwatch vài năm trước.

Giống như VMware cần điều mới tiếp theo Kubernets để có liên quan đến phần mềm, nó cần điều mới tiếp theo trong bảo mật dựa trên đám mây để có liên quan trong quản lý thiết bị.

Thỏa thuận này có khả năng là đứa con tinh thần của nhà giao dịch thường trú của VMware, Sanjay Poonen, người đã ghi dấu ấn với thỏa thuận Airwatch và từ đó đã tìm đến COO.

Ngay cả chú gấu Eberle cũng lưu ý rằng khu vực VMware của Poonen, được gọi là máy tính người dùng cuối, là "điểm sáng" cho sự phát triển tại VMware.



Nguồn Business Insider

Bài viết liên quan

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây
This site is protected by reCAPTCHA and the Google Privacy Policy and Terms of Service apply.

Bài viết mới nhất

Kết nối với chúng tôi

333Thành viênThích
259Người theo dõiTheo dõi