Phân tích tình trạng hỗn loạn tài chính – Thị trường ngụ ý gì về tác động kinh tế của coronavirus | Tài chính & kinh tế

0
14
Phân tích tình trạng hỗn loạn tài chính – Thị trường ngụ ý gì về tác động kinh tế của coronavirus | Tài chính & kinh tế

BẮT ĐẦU của năm đã là một tàu lượn siêu tốc cho các nhà đầu tư chứng khoán. Ra khỏi cổng vào tháng 1, họ đã trải qua một cuộc đua dần dần cao hơn, leo lên một đỉnh cao nhất mọi thời đại ở Mỹ, trước khi một sự sụt giảm 11,5% tàn bạo và nhanh chóng trong S & P 500 trong tuần cuối tháng Hai. Cho đến nay trong tháng ba, các nhà đầu tư đã lặp đi lặp lại. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang triệu tập một cuộc họp khẩn cấp vào ngày 3 tháng 3 để giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm, cổ phiếu đã quay vòng và quay vòng và lãi suất trái phiếu kho bạc mười năm lần đầu tiên giảm xuống dưới 1% (xem biểu đồ).

Sự không chắc chắn và sợ hãi về sự lây lan của bệnh covid-19 là nguyên nhân cho sự tàn phá (tín dụng cho một số lợi ích vào ngày 4 tháng 3 có thể thuộc về Joe Biden, một đảng Dân chủ ôn hòa, người đã giành được nhiều đại biểu nhất trong cuộc bỏ phiếu chính vào Thứ ba Siêu NÓI). Thị trường đang vật lộn với ba nỗi sợ hãi. Đầu tiên, virus sẽ (và có thể đã có) lây lan rộng khắp nước Mỹ và phần còn lại của thế giới. Thứ hai, nỗi sợ hãi về covid-19 và các biện pháp ngăn chặn sự lây lan của nó, như khuyên người lao động ở nhà, sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng cho hoạt động kinh tế. Và thứ ba, các nhà hoạch định chính sách đó có thể không thể ngăn cản sự gián đoạn ngắn hạn trở thành thiệt hại lâu dài.

Những nỗi sợ hãi này đã lên đến đỉnh điểm trong một động thái mạnh mẽ về rủi ro trên đường cao tốc trên thị trường. Khi cổ phiếu đã sụt giảm, các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, trái phiếu chính phủ và một số loại tiền tệ nhất định như đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ đã tăng mạnh. Giá đồng và dầu, cả hai chuông báo về sức khỏe kinh tế, đã ngất đi. VIX, một chỉ số của biến động ngụ ý được nhúng trong giá quyền chọn, đã tăng vọt. Giá trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cao giảm mạnh.

Có hai lý do tại sao các động thái nhanh chóng trong thị trường đáng để kiểm tra. Họ là những nguồn thông tin quan trọng. Bằng cách phân tích các thay đổi về giá tài sản, có thể làm sáng tỏ cái nhìn sâu sắc về cách thức virus có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ. Và trong khi một số thị trường chỉ dự đoán về sự diệt vong, thì những thị trường khác có thể đẩy nhanh sự xuất hiện của nó, hoạt động lành mạnh của thị trường tín dụng đặc biệt quan trọng.

Vì vậy, thị trường ngụ ý gì về kỳ vọng kinh tế? Một cách để nắm bắt điều này là xem xét những gì sẽ xảy ra với tài chính của công ty nếu mọi người không còn có thể thu thập hoặc di chuyển tự do. Doanh thu sẽ có một hit trên bảng. Thiệt hại sẽ là nghiêm trọng nhất đối với các công ty phụ thuộc vào các nhóm lớn người đến với họ, chẳng hạn như chủ sòng bạc và chủ sở hữu công viên. Tuy nhiên, nó cũng sẽ làm tổn thương những người phụ thuộc vào du lịch, như khách sạn và hãng hàng không. Các sự kiện và hội nghị của công ty đã bị hủy bỏ ở nhiều quốc gia, ví dụ như Starbucks Starbucks, có kế hoạch tổ chức cuộc họp cổ đông thường niên.

Các công ty đối mặt với người tiêu dùng như vậy đã thấy giá cổ phiếu giảm nhiều hơn hầu hết. Nhưng doanh thu cũng sẽ bị ảnh hưởng tại các công ty có chuỗi cung ứng phức tạp. Nếu các nhà máy đóng cửa ở Trung Quốc, các công ty như Apple không thể sản xuất sản phẩm của họ. Trong khi doanh số có thể giảm mạnh, chi phí sẽ không. Các công ty sẽ vẫn cần phải trả cho nhân viên, chủ nhà và ngân hàng của họ, trong số nhiều chi phí khác. Các thị trường đang gợi ý rằng cú đánh vào lợi nhuận sẽ rất đáng kể. Tổng hợp các chuyển động của thị trường chứng khoán kể từ giữa tháng 2 ngụ ý rằng các nhà đầu tư, những người từng nghĩ năm nay sẽ chứng kiến ​​mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ là 14,3%, giờ đây có thể dự kiến ​​một nửa số tiền đó.

Nhưng rủi ro có thể còn lớn hơn đối với một số công ty và có thể tồn tại đối với những người có khoản nợ lớn đối với dịch vụ. Các công ty tiêu dùng nói chung đã mất 7,1% giá trị thị trường kể từ ngày 24 tháng 2. Nhưng như biểu đồ của chúng tôi cho thấy, giá của các công ty niêm yết có chi phí lãi cao so với lợi nhuận đã giảm nhiều hơn so với các công ty cùng ngành của họ. Điều này cho thấy các nhà đầu tư nghĩ rằng rủi ro của một cuộc khủng hoảng dòng tiền tại một số công ty là rất thực tế. Các công ty nhỏ hơn có thể được tiếp xúc nhiều hơn. Theo IMF, các công ty vừa và nhỏ với chi phí lãi hàng năm lớn hơn lợi nhuận của họ chiếm hơn một nửa trong số tất cả các khoản vay của công ty ở Mỹ.

Điều đó nuôi dưỡng những người hốt hoảng về các khoản nợ xấu trong thị trường tín dụng. Mức chênh lệch lãi suất trong Kho bạc mà các nhà đầu tư yêu cầu phải nắm giữ nợ doanh nghiệp năng suất cao đã tăng lên 4,9 điểm phần trăm vào ngày 4 tháng 3, từ mức 3,3 điểm phần trăm vào đầu năm. Thị trường tín dụng công cộng thậm chí dừng lại một thời gian ngắn. Hầu như không có bất kỳ phát hành công ty nào trong khoảng thời gian từ ngày 24 tháng 2 đến ngày 2 tháng 3 ở Mỹ và Châu Âu. Sợ hãi về thị trường tín dụng chặt chẽ là một trong những lý do khiến Fed bước vào để cắt giảm lãi suất. Có bằng chứng nó đang giúp đỡ. Sau khi cắt giảm lãi suất khẩn cấp vào ngày 3 tháng 3, một số nhà phát hành đã nắm bắt cơ hội phát hành số lượng nhỏ trái phiếu.

Hai câu hỏi bây giờ treo trên thị trường. Đầu tiên, là phản ứng của họ đối với dịch bệnh trầm trọng hơn bởi công nghệ? Giao dịch tiền thuật toán đã thống trị các giao dịch chứng khoán. Chỉ một trong mười giao dịch vốn chủ sở hữu được thực hiện bởi một con người. Rất nhiều người nhạy cảm lo lắng rằng những algos này đã làm trầm trọng thêm những bước đi ngắn hạn. Nhưng bằng chứng trong trường hợp này cho thấy họ không đáng trách. Algos có xu hướng giao dịch mạnh vào lúc mở và đóng cửa. Di chuyển thị trường kể từ giữa tháng Hai đã được đặc trưng bởi khối lượng cực kỳ cao trong suốt cả ngày.

Thứ hai, sự hỗn loạn sẽ tiếp tục? Thước đo VIX cung cấp điều gần nhất với câu trả lời. Bởi vì cổ phiếu có xu hướng tích cực đánh dấu lên, nhưng đi xuống, biến động thường chỉ tăng khi cổ phiếu đang giảm. Nhưng những tin tức gần đây đã khiến cổ phiếu chao đảo theo cả hai hướng. Do đó, bất thường, sự biến động vẫn tăng cao mặc dù giá cổ phiếu phục hồi. Một VIX cao cũng gợi ý rằng sự thay đổi bạo lực sẽ tiếp tục. Các nhà đầu tư nên làm quen với việc đi tàu lượn siêu tốc, vì kết thúc không nằm trong tầm nhìn. ■



Nguồn The Economist

BÌNH LUẬN

Vui lòng nhập bình luận của bạn
Vui lòng nhập tên của bạn ở đây