Pinterest đã báo cáo quý tỷ đô đầu tiên của mình với doanh thu quý 1 năm 2026 là 1,008 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, không phải nhờ sự tương tác trên mạng xã hội mà nhờ 80 tỷ lượt tìm kiếm trực quan hàng tháng tạo ra dữ liệu mục đích thương mại mà không nền tảng nào khác có thể sánh được. Bộ quảng cáo Performance+ được hỗ trợ bởi AI đã mang lại mức tăng chuyển đổi cao hơn 24% và tỷ lệ thành công trong thử nghiệm A/B là 80%, chứng tỏ rằng quảng cáo gắn liền với mục đích tìm kiếm vượt trội hơn quảng cáo gắn liền với việc duyệt nội dung. Câu hỏi đặt ra là liệu lợi thế tìm kiếm trực quan của Pinterest có còn tồn tại khi Google, Amazon và OpenAI xây dựng các lớp thương mại AI của riêng họ hay không.
Pinterest đã báo cáo quý tỷ đô đầu tiên vào tuần trước. Doanh thu đạt 1,008 tỷ USD trong ba tháng đầu năm 2026, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, với số người dùng hoạt động hàng tháng đạt 631 triệu trong quý thứ 10 liên tiếp với mức tăng trưởng người dùng hai chữ số.
Cổ phiếu tăng vọt nhờ dự đoán doanh thu quý hai sẽ từ 1,133 tỷ USD lên 1,153 tỷ USD, tăng thêm 14 đến 16%. Phố Wall coi kết quả này là sự xác nhận rằng Pinterest cuối cùng đã trở thành nền tảng quảng cáo mà họ luôn hứa hẹn. Nhưng điều thú vị về thu nhập không phải là việc Pinterest tăng trưởng. Đó là lý do tại sao.
Pinterest đã không vượt qua được doanh thu hàng tỷ đô la bằng cách trở thành một nền tảng truyền thông xã hội tốt hơn. Nó đã vượt qua một tỷ đô la bằng cách trở thành một công cụ tìm kiếm hiển thị hình ảnh.
Động cơ
TNW City Coworking Space – Nơi công việc tốt nhất của bạn diễn ra
Một không gian làm việc được thiết kế để phát triển, hợp tác và có cơ hội kết nối vô tận ở trung tâm công nghệ.
Pinterest pxử lý hơn 80 tỷ lượt tìm kiếm mỗi tháng. Con số đó không phải là một thước đo phù phiếm. Nó là nền tảng của một mô hình quảng cáo hoạt động khác với mọi nền tảng xã hội khác. Khi ai đó mở Instagram hoặc TikTok, họ đang duyệt. Khi ai đó mở Pinterest, họ đang tìm kiếm thứ gì đó: cải tạo nhà bếp, váy cưới, một đôi bốt, công thức cho bữa tối thứ Năm.
Sự khác biệt quan trọng vì quảng cáo gắn liền với mục đích chuyển đổi ở mức độ mà quảng cáo gắn liền với việc duyệt web không thể sánh được. Bộ Performance+ của Pinterest, công cụ tự động hóa chiến dịch được hỗ trợ bởi AI, đã mang lại mức tăng chuyển đổi cao hơn 24% trong các thử nghiệm của nhà quảng cáo và giành được 80% so sánh A/B so với các chiến dịch thủ công. Hệ thống đặt giá thầu lợi tức chi tiêu quảng cáo của nó hiện chiếm 22% doanh thu bán lẻ ở kênh thấp hơn trên nền tảng.
Đây không phải là số liệu tương tác. Chúng là các số liệu thương mại và giải thích lý do tại sao các nhà quảng cáo chi tiêu nhiều hơn cho Pinterest trong khi xem xét kỹ lưỡng từng đô la họ đầu tư vào các nền tảng bán sự chú ý hơn là hành động.
Lớp AI là thứ đã thay đổi. Pinterest đã dành hai năm qua để xây dựng lại nền tảng quảng cáo của mình dựa trên các mô hình học máy giúp khớp mục tiêu của nhà quảng cáo với các tín hiệu ý định của người dùng được trích xuất từ các tìm kiếm trực quan.
Khi người dùng chụp ảnh một chiếc đèn và tìm kiếm các sản phẩm tương tự hoặc lưu một loạt ghim hiển thị đồ nội thất hiện đại giữa thế kỷ, các mô hình của Pinterest sẽ xây dựng một hồ sơ ý định khác biệt về mặt chất lượng với các biểu đồ sở thích mà Facebook và Instagram xây dựng từ lượt thích và lượt theo dõi.
Sự xuất hiện của quảng cáo bên trong các nền tảng AI như ChatGPT đã điều chỉnh lại cuộc trò chuyện về dòng tiền quảng cáo chảy vào đâu, nhưng kết quả của Pinterest cho thấy rằng bất động sản quảng cáo có giá trị nhất không nằm trong chatbot hay bên cạnh nguồn cấp dữ liệu xã hội. Đó là lúc ai đó đang tích cực tìm kiếm thứ họ định mua.
Địa lý
Phân tích doanh thu kể một câu chuyện về sự tăng trưởng đến từ đâu và nó sẽ đi về đâu. Doanh thu của Hoa Kỳ và Canada tăng 13%. Châu Âu tăng trưởng 27%. Doanh thu của phần còn lại của thế giới tăng 59%.
Hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ và Canada đã trưởng thành, tạo ra phần lớn doanh thu của Pinterest từ cơ sở người dùng đã sử dụng nền tảng này trong nhiều năm. Sự tăng trưởng quốc tế là giai đoạn đầu của đường cong kiếm tiền mà ban quản lý Pinterest tin rằng sẽ đi theo cùng một quỹ đạo: người dùng đến để khám phá bằng hình ảnh, xây dựng lịch sử tìm kiếm có mục đích rõ ràng và ngày càng trở nên có giá trị đối với các nhà quảng cáo khi các mô hình AI của Pinterest học cách khớp các tìm kiếm của họ với kết quả thương mại.
Mức tăng trưởng 59% của Phần còn lại của Thế giới đặc biệt đáng chú ý vì nó diễn ra trên một nền tảng không phụ thuộc vào nền kinh tế sáng tạo, quan hệ đối tác với người có ảnh hưởng hoặc vòng lặp nội dung lan truyền thúc đẩy tăng trưởng trên TikTok và Instagram.
Việc mở rộng ra quốc tế của Pinterest được thúc đẩy bởi hành vi tương tự đang thúc đẩy hoạt động kinh doanh trong nước của công ty: mọi người tìm kiếm những thứ họ muốn. Đặc điểm văn hóa của những tìm kiếm đó, cho dù đó là thời trang đám cưới ở Ấn Độ, trang trí nhà cửa ở Brazil hay phong cách đường phố ở Nhật Bản, đều cung cấp loại dữ liệu về mục đích mà các nhà quảng cáo ở những thị trường đó chưa có quyền truy cập trên bất kỳ nền tảng nào khác ở quy mô này.
Sự tương phản
Lợi thế an toàn thương hiệu của Pinterest đã trở thành một con hào cạnh tranh. Meta phải đối mặt với các vụ kiện cáo buộc rằng nền tảng của nó đã thu lợi từ hàng tỷ đô la từ quảng cáo gian lận, với các tài liệu nội bộ cho thấy rằng một phần đáng kể doanh thu quảng cáo đến từ các tài khoản lừa đảo. Mô hình quảng cáo của TikTok phụ thuộc vào việc phân phối nội dung theo thuật toán mà định kỳ hiển thị các tài liệu mà các nhà quảng cáo không muốn liên kết với thương hiệu của họ. Hoạt động kinh doanh quảng cáo của X đã bị thu hẹp kể từ khi được Elon Musk mua lại.
Ngược lại, Pinterest vận hành một nền tảng trong đó nội dung mang tính khát vọng cao, mang tính thương mại và an toàn cho thương hiệu theo thiết kế. Mọi người ghim những sản phẩm họ muốn mua, những căn phòng họ muốn xây, những bữa ăn họ muốn nấu. Thử thách kiểm duyệt nội dung trên Pinterest là không đáng kể so với các nền tảng được xây dựng dựa trên video và văn bản do người dùng tạo và lợi thế về cấu trúc đó chuyển trực tiếp thành mức độ sẵn sàng chi tiêu của nhà quảng cáo.
OpenAI đã chuyển quảng cáo của ChatGPT từ định giá dựa trên số lần hiển thị sang chi phí mỗi lần nhấp chuột sau khi giá khởi điểm CPM 60 USD ban đầu bị giảm trong vòng vài tuần, một dấu hiệu cho thấy ngay cả nền tảng quảng cáo mới được quảng cáo rầm rộ nhất cũng đang gặp khó khăn trong việc chứng minh rằng quảng cáo của họ thúc đẩy lượt mua hàng thay vì chỉ khả năng hiển thị. Pinterest không có vấn đề đó. Mô hình quảng cáo của nó được xây dựng từ đầu dựa trên mục đích thương mại và kết quả Performance+ chứng minh rằng lớp AI đang làm cho sự phù hợp giữa mục đích và mức chi tiêu của nhà quảng cáo hiệu quả hơn chứ không kém đi.
Câu hỏi dành cho nhà quảng cáo không phải là liệu quảng cáo của Pinterest có hoạt động hay không. Vấn đề là liệu Pinterest có thể mở rộng mô hình đủ nhanh để chiếm được thị phần đáng kể trong thị trường quảng cáo kỹ thuật số trị giá 295 tỷ USD của Mỹ trước khi các nền tảng thương mại AI bắt kịp hay không.
Các nhà đầu tư
Khoản đầu tư trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 tỷ USD của Elliott Investment Management vào Pinterest, được tiết lộ vào tháng 3, là sự đặt cược của công ty hoạt động này rằng luận điểm thương mại tìm kiếm trực quan sẽ chuyển thành tăng trưởng doanh thu bền vững. Kết quả Q1 đã xác nhận việc đặt cược đó. Pinterest cũng công bố mua lại cổ phần trị giá khoảng 2 tỷ USD, một chương trình hoàn vốn nhằm báo hiệu niềm tin của ban lãnh đạo về tính bền vững của quỹ đạo doanh thu.
Sự tham gia của Elliott thường thúc đẩy kỷ luật hoạt động: quản lý chi phí, mở rộng lợi nhuận và tập trung chiến lược vào các sáng kiến mang lại lợi nhuận cao nhất. Đối với Pinterest, điều đó có nghĩa là tăng gấp đôi cơ sở hạ tầng quảng cáo được hỗ trợ bởi AI đã tạo ra kết quả Q1 thay vì đa dạng hóa vào các tính năng xã hội, công cụ dành cho người sáng tạo hoặc các phiền nhiễu khác sẽ khiến Pinterest trông giống các nền tảng mà nó đang hoạt động tốt hơn chính xác vì nó không giống chúng.
Thu nhập quý 1 của Alphabet đã đẩy vốn hóa thị trường của công ty lên tới 5 nghìn tỷ USD, nhờ doanh thu quảng cáo tìm kiếm vẫn là mô hình kinh doanh sinh lời cao nhất trong lĩnh vực công nghệ. Quý tỷ đô của Pinterest chỉ là một phần nhỏ so với quy mô của Google, nhưng logic cơ bản là giống nhau: quảng cáo gắn liền với mục đích tìm kiếm có giá trị hơn quảng cáo gắn liền với việc tiêu thụ nội dung. Google đã chứng minh mô hình đó bằng văn bản.
Pinterest đang chứng minh điều đó bằng hình ảnh. Sự khác biệt là tính năng tìm kiếm trực quan của Pinterest nắm bắt được mục đích mà các truy vấn văn bản thường không thể diễn đạt, hình dạng của chiếc ghế, màu tường, hình dáng của chiếc váy và chuyển mục đích trực quan đó thành doanh thu quảng cáo thông qua hệ thống AI được cải thiện sau mỗi lần tìm kiếm.
câu hỏi
Rủi ro của Pinterest là khả năng AI tương tự hỗ trợ công cụ quảng cáo của nó đang được triển khai bởi các đối thủ cạnh tranh có nhiều người dùng hơn, nhiều dữ liệu hơn và nhiều vốn hơn. Trải nghiệm mua sắm ở Chế độ AI của Google kết hợp Gemini với Biểu đồ mua sắm để xử lý việc khám phá sản phẩm, sự không chắc chắn về mức độ phù hợp và thời điểm định giá. Trợ lý AI Rufus của Amazon hiện có chức năng tự động mua. OpenAI đang xây dựng các định dạng quảng cáo trò chuyện bên trong ChatGPT để biến quảng cáo thành các cuộc đối thoại tương tác. Shopify đã ra mắt Mặt tiền cửa hàng đại lý giúp cung cấp danh mục người bán bên trong nền tảng AI. Lớp thương mại của AI đang được xây dựng bởi các công ty có nguồn lực mà Pinterest không thể sánh bằng, và câu hỏi đặt ra là liệu sự khởi đầu của Pinterest về dữ liệu mục đích tìm kiếm trực quan là lợi thế lâu dài hay chỉ là lợi thế tạm thời.
Câu trả lời phụ thuộc vào việc tìm kiếm trực quan vẫn là một danh mục riêng biệt hay được đưa vào cơ sở hạ tầng thương mại AI rộng hơn. Nếu người tiêu dùng tiếp tục sử dụng Pinterest làm nơi họ tìm kiếm những thứ họ muốn mua bằng cách xem hình ảnh của những thứ họ thích thì dữ liệu ý định của Pinterest là không thể thay thế được, bởi vì không có nền tảng nào khác có 80 tỷ lượt tìm kiếm trực quan hàng tháng tạo ra cùng mật độ tín hiệu thương mại. Nếu các trợ lý AI từ Google, Amazon và OpenAI học cách diễn giải ý định trực quan giống như Pinterest, thì con hào sẽ thu hẹp lại.
Pinterest đã vượt qua doanh thu hàng tỷ đô la hàng quý không phải bằng cách giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh trên mạng xã hội mà bằng cách từ chối chơi nó. Công ty đã xây dựng một công cụ tìm kiếm cho mục đích trực quan, gói nó trong một mô hình quảng cáo được hỗ trợ bởi AI để chuyển đổi các tìm kiếm thành doanh số bán hàng và chứng minh rằng mô hình này có quy mô trên các khu vực địa lý và danh mục nhà quảng cáo.
Liệu đó là bước khởi đầu để Pinterest trở thành một nền tảng quảng cáo lớn hay là cột mốc quan trọng trước khi các nền tảng thương mại AI gộp lại danh mục này, tùy thuộc vào một câu hỏi mà Pinterest không thể trả lời một mình: trong một thế giới mà mọi nền tảng đều bổ sung hoạt động mua sắm được hỗ trợ bởi AI, liệu nền tảng hiểu tìm kiếm trực quan trước tiên có giữ được lợi thế hay lợi thế sẽ chuyển sang bất kỳ ai có nhiều máy tính nhất, nhiều người bán nhất và triển khai AI tích cực nhất?
Quý trị giá hàng tỷ đô la của Pinterest là lập luận tốt nhất mà công ty từng đưa ra rằng câu trả lời chính là câu trả lời trước đây. Bốn quý tiếp theo sẽ quyết định liệu thị trường có đồng ý hay không.
Nguồn The Next Web