Nói tóm lại: Accel đã huy động được 5 tỷ đô la vốn mới, bao gồm Quỹ lãnh đạo V trị giá 4 tỷ đô la và một sidecar trị giá 650 triệu đô la, nhắm mục tiêu 20-25 khoản đầu tư AI giai đoạn cuối với quy mô séc trung bình là 200 triệu đô la. Việc tăng vốn này theo sau lợi nhuận vượt trội từ cổ phần Anthropic (đầu tư 183 tỷ USD, hiện trị giá gần 800 tỷ USD) và Cursor (được hỗ trợ ở mức 9,9 tỷ USD, hiện được báo cáo là khoảng 50 tỷ USD) và đổ bộ vào thị trường mạo hiểm quý 1 năm 2026 đã triển khai mức kỷ lục 297 tỷ USD.
Accel, công ty đầu tư mạo hiểm đứng sau các vụ đặt cược sớm vào Facebook, Slack và gần đây là Anthropic và Cursor, đã huy động được 5 tỷ USD vốn mới nhắm thẳng vào AI. Theo báo cáo của Bloomberg, khoản tăng vốn này bao gồm 4 tỷ USD cho Quỹ Lãnh đạo thứ năm và một chiếc xe sidecar trị giá 650 triệu USD, giúp công ty viết séc trung bình khoảng 200 triệu USD cho các công ty AI giai đoạn cuối trên toàn cầu.
Quỹ đổ bộ vào một thị trường đầu tư mạo hiểm đã mất đi mọi sự giả vờ kiềm chế. Quý 1 năm 2026 chứng kiến 297 tỷ USD đổ vào các công ty khởi nghiệp trên toàn thế giới, gấp 2,5 lần tổng số tiền so với Quý 4 năm 2025 và là nguồn vốn đầu tư mạo hiểm lớn nhất từng được ghi nhận trong khoảng thời gian ba tháng. Andreessen Horowitz đã huy động được 15 tỷ USD. Thrive Capital đã đóng cửa hơn 10 tỷ USD. Quỹ sáng lập đang hoàn tất đợt huy động vốn trị giá 6 tỷ USD. 5 tỷ USD của Accel là đáng kể nhưng không phải là ngoại lệ trong một thị trường mà số vốn lớn nhất được tính bằng hàng chục tỷ.
Danh mục đầu tư đã tạo nên quảng cáo chiêu hàng
Điều làm nên sự khác biệt của hoạt động gây quỹ của Accel là danh mục đầu tư mà nó có thể hướng tới. Công ty đã đầu tư vào Anthropic trong Series G với mức định giá 183 tỷ USD. Anthropic kể từ đó đã kết thúc vòng đàm phán ở mức 380 tỷ USD và hiện đang thu hút các lời đề nghị ở mức khoảng 800 tỷ USD, có nghĩa là cổ phần của Accel đã tăng gấp bốn lần giá trị chỉ trong vài tháng. Doanh thu hàng năm của Anthropic đã đạt 30 tỷ USD, một quỹ đạo mà chưa có công ty nào trong lịch sử sánh kịp.
TNW City Coworking Space – Nơi công việc tốt nhất của bạn diễn ra
Một không gian làm việc được thiết kế để phát triển, hợp tác và có cơ hội kết nối vô tận ở trung tâm công nghệ.
Việc đặt cược của công ty vào Cursor cũng được thực hiện đúng thời điểm. Accel đã hỗ trợ trình soạn thảo mã AI vào tháng 6 năm 2025 với mức định giá 9,9 tỷ USD. Đến tháng 11, Cursor lại huy động được 29,3 tỷ USD. Đến tháng 3 năm 2026, công ty được cho là đang thảo luận với mức định giá khoảng 50 tỷ USD. Đối với một công cụ dành cho nhà phát triển hầu như không tồn tại cách đây hai năm, sự đánh giá cao là rất lớn.
Danh mục AI rộng hơn của Accel mở rộng ra ngoài hai vị trí hàng đầu này. Công ty đã hỗ trợ Vercel, nền tảng triển khai giao diện người dùng; n8n, một công cụ tự động hóa được hỗ trợ bởi AI; Recraft, một nền tảng thiết kế chuyên nghiệp; và Code Metal, xây dựng các công cụ phát triển AI cho các ứng dụng phần cứng và quốc phòng. Vào tháng 3 năm 2026, Accel đã triển khai chương trình Atoms AI với sự hợp tác của Quỹ Tương lai AI của Google, chọn ra 5 công ty ở giai đoạn đầu từ nhóm được mô tả là nhóm ứng viên toàn cầu tập trung vào các cơ hội “khoảng trắng” trong AI doanh nghiệp.
Mô hình Quỹ lãnh đạo
Chuỗi Quỹ lãnh đạo của Accel được thiết kế cho các khoản đầu tư ở giai đoạn sau, loại séc lớn mà các công ty AI ở giai đoạn tăng trưởng hiện yêu cầu. Với quy mô đầu tư trung bình là 200 triệu USD và mục tiêu từ 20 đến 25 giao dịch từ quỹ mới trị giá 4 tỷ USD, chiến lược này tập trung vào: một số lượng nhỏ đặt cược có sức thuyết phục cao vào các công ty đã chứng minh được sự phù hợp với thị trường sản phẩm và đang mở rộng quy mô doanh thu.
Đây là một trò chơi khác với đầu tư mạo hiểm truyền thống. Với 200 triệu USD mỗi tấm séc, Accel đang ít cạnh tranh hơn với các công ty hạt giống và Series A, đồng thời cạnh tranh nhiều hơn với các quỹ lớn, quỹ tài sản có chủ quyền và các nhà đầu tư doanh nghiệp đã tràn vào AI giai đoạn cuối. Lập luận của công ty là các mối quan hệ ở giai đoạn đầu và khả năng đánh giá kỹ thuật giúp công ty có lợi thế trong việc xác định công ty nào xứng đáng có vốn trên quy mô lớn và đảm bảo phân bổ trong các vòng được đăng ký vượt mức ồ ạt.
Được thành lập vào năm 1983 bởi Arthur Patterson và Jim Swartz, Accel đã xây dựng danh tiếng của mình dựa trên điều mà những người sáng lập gọi là phương pháp tiếp cận “tư duy chuẩn bị sẵn sàng”, một triết lý nghiên cứu chuyên sâu về ngành trước khi đầu tư thành hiện thực. Vụ đặt cược chuẩn bị sẵn sàng nổi tiếng nhất của công ty là khoản đầu tư trị giá 12,7 triệu USD vào năm 2005 cho 10% cổ phần của Facebook, số cổ phần trị giá 6,6 tỷ USD tại đợt IPO của công ty bảy năm sau đó. Câu hỏi bây giờ là liệu việc đặt cược AI của Accel có tạo ra lợi nhuận ở mức độ tương đương hay không.
Thị trường đang định giá bao nhiêu
Khối lượng vốn khổng lồ chảy vào các quỹ đầu tư mạo hiểm AI phản ánh sự đồng thuận của thị trường rằng trí tuệ nhân tạo sẽ là nền tảng công nghệ thống trị trong thập kỷ tới. Những con số rất khó để phóng đại. OpenAI đã huy động được 120 tỷ USD vào năm 2026. Anthropic đã huy động được hơn 50 tỷ USD. xAI đóng cửa 20 tỷ USD. Waymo bảo đảm 16 tỷ USD. Đây không phải là những con số có quy mô mạo hiểm; chúng là những hoạt động triển khai vốn ở quy mô cơ sở hạ tầng mà cách đây một thập kỷ không thể tưởng tượng được nếu nằm ngoài lĩnh vực viễn thông hoặc năng lượng.
Đối với các đối tác hữu hạn, các nhà đầu tư cam kết vốn cho các quỹ mạo hiểm, logic rất đơn giản: lợi nhuận từ những người chiến thắng AI sẽ lớn đến mức ngay cả việc trả mức định giá cao cũng sẽ tạo ra bội số đặc biệt. Vị thế Anthropic của Accel, nơi một khoản đầu tư duy nhất đã tăng giá nhiều lần trong nhiều tháng, chính xác là loại kết quả khiến LP sẵn sàng cam kết 5 tỷ USD cho quỹ tiếp theo của một công ty.
Rủi ro là có thể nhìn thấy như nhau. Đầu tư mạo hiểm là một hoạt động kinh doanh mang tính chu kỳ và sự bùng nổ gây quỹ hiện nay có đặc điểm của đỉnh cao chu kỳ: quy mô quỹ kỷ lục, thời gian triển khai bị rút ngắn và sự tập trung vốn vào một lĩnh vực duy nhất. Lần cuối cùng vốn đầu tư mạo hiểm huy động mạnh mẽ khoản này là trong kỷ nguyên ZIRP năm 2021, nhiều khoản đầu tư trong số đó đã bị giảm giá trị đáng kể trong vòng hai năm. Sức hút thương mại của AI mạnh hơn nhiều so với việc đặt cược vào tiền điện tử và công nghệ tài chính đã xác định chu kỳ trước đó, nhưng việc định giá được thanh toán ngày hôm nay để lại rất ít sai sót.
Câu hỏi tập trung
Quỹ của Accel cũng nhấn mạnh sự thay đổi cơ cấu trong đầu tư mạo hiểm. Ngành này đang phân chia thành một số ít các công ty lớn có thể viết séc trị giá 100 triệu USD trở lên và một loạt các quỹ nhỏ hơn cạnh tranh để giành được các giao dịch ở giai đoạn trước. Tầng lớp trung lưu, các nhà đầu tư Series B và C truyền thống, đang bị siết chặt bởi các quỹ lớn đang di chuyển xuống hạ lưu và bởi các công ty AI bỏ qua hoàn toàn các giai đoạn cấp vốn truyền thống, đi từ vòng cấp vốn ban đầu đến định giá hàng tỷ đô la trong 18 tháng.
Đối với một công ty như Accel, hoạt động với nhiều văn phòng ở Palo Alto, San Francisco, London và Ấn Độ, khoản tăng 5 tỷ USD là một sự đánh cược rằng họ có thể duy trì vị trí hàng đầu khi quy mô quỹ tăng cao và sự cạnh tranh để có được những giao dịch tốt nhất ngày càng gay gắt. Danh mục đầu tư của nó gồm 1.199 công ty, 107 kỳ lân và 46 đợt IPO đã tạo nên một kỷ lục. Nhưng trong một thị trường mà chỉ riêng Anthropic có thể tạo ra lợi nhuận xứng đáng với toàn bộ quỹ, thì sự cám dỗ tập trung đặt cược vào một số ít người chiến thắng AI là rất lớn và hậu quả của việc đặt cược sai đó là nghiêm trọng tương ứng.
Bức tranh rộng hơn là vốn đầu tư mạo hiểm AI đã bước vào giai đoạn mà bản thân các quỹ đang trở nên lớn ngang với các công ty mà họ từng hỗ trợ. Việc huy động được 5 tỷ USD của Accel lẽ ra đã khiến nó trở thành một trong những công ty khởi nghiệp có giá trị nhất ở châu Âu chỉ vài năm trước. Giờ đây, điều quan trọng là một công ty muốn tham gia một cách có ý nghĩa vào các vòng đấu quan trọng. Liệu điều này thể hiện sự phân bổ vốn hợp lý hay đỉnh cao của một chu kỳ mà cuối cùng sẽ đúng là câu hỏi mà mọi LP viết séc ngày nay, dù ngầm hay rõ ràng, đều trả lời khẳng định.
Nguồn The Next Web