Timothy Arcuri đã nâng mục tiêu giá của mình lên 1.625 đô la từ mức 535 đô la nhờ vào các thỏa thuận cung cấp HBM dài hạn, theo quan điểm của ông, đã nén chu kỳ bộ nhớ bùng nổ thành một thứ gì đó gần hơn với sự độc quyền về cấu trúc.
Cổ phiếu của Micron Technology đã tăng tới 19% vào thứ Ba sau khi nhà phân tích Timothy Arcuri của UBS tăng hơn gấp ba lần mục tiêu giá của ông lên 1.625 USD từ 535 USD, ngụ ý giá trị thị trường sẽ đạt gần 1,8 nghìn tỷ USD nếu quyết định này được duy trì trong 12 tháng tới.
Con số mới này là con số cao nhất trong số 46 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu và thể hiện một trong những mức xếp hạng lại trong một ngày tích cực nhất đối với một công ty bán dẫn trưởng thành được ghi nhận.
Lập luận đằng sau lời kêu gọi của Arcuri thú vị hơn chính con số đó. Luận điểm của UBS không phải là nhu cầu AI sẽ nâng giá bộ nhớ vô thời hạn, đó là lập luận tiêu chuẩn về chu kỳ tăng giá. Đó là các thỏa thuận cung cấp dài hạn giữa các nhà sản xuất bộ nhớ và khách hàng lớn nhất của họ, đặc biệt là các công ty siêu quy mô và Nvidia, hiện đã bao phủ đủ thị trường để nén chu kỳ bùng nổ-phá sản truyền thống của bộ nhớ thành một thứ gần hơn với hồ sơ thu nhập kiểu tiện ích suôn sẻ.
💜 của công nghệ EU
Những tin đồn mới nhất từ bối cảnh công nghệ EU, câu chuyện từ người sáng lập thông thái Boris của chúng tôi và một số tác phẩm nghệ thuật AI đáng nghi vấn. Nó miễn phí hàng tuần trong hộp thư đến của bạn. Đăng ký ngay bây giờ!
UBS ước tính rằng có tới 30% dung lượng bộ nhớ DDR toàn cầu đã được gắn với các thỏa thuận về giá được đặt thấp hơn một chút so với mức giao ngay hiện tại, đánh đổi một số lợi ích ngắn hạn trong nhiều năm.
Nếu mô hình đó được giữ nguyên, Micron bắt đầu trông không giống một nhà sản xuất hàng hóa theo chu kỳ mà giống một niên kim cơ sở hạ tầng AI hơn. UBS kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Micron sẽ vượt quá 100 đô la mỗi năm cho đến ít nhất là năm 2029. Với mức định giá hiện tại, phép toán đó đủ để duy trì mức vốn hóa thị trường gần 1,8 nghìn tỷ đô la so với mức khoảng 1 nghìn tỷ đô la mà công ty đang giao dịch gần ngày hôm nay; mức nghìn tỷ đô la gần đây nhất là 12 tháng trước đã không thể tưởng tượng được.
Hình ảnh HBM có nhiều kết cấu hơn so với tiêu đề gợi ý. SK Hynix cho đến nay vẫn là người chiến thắng trong chu kỳ, nắm giữ khoảng 70% nguồn cung HBM4 cho nền tảng Vera Rubin hàng đầu của Nvidia và Samsung chiếm phần lớn phần còn lại. Micron ban đầu bị khóa khỏi cấu hình VR200 NVL72 hàng đầu.
Kể từ đó, công ty đã đảm bảo vị trí cung cấp HBM4 cho Rubin CPX, máy gia tốc định hướng suy luận tầm trung trong dòng Rubin và bắt đầu lô hàng khối lượng ngăn xếp HBM4 36GB 12H của nó đầu quý này.
Luận án của UBS giả định một cách hiệu quả rằng Micron sẽ tiếp tục chuyển sang tầng cung cấp HBM4 cao cấp hơn trong 18 tháng tới khi SK Hynix và Samsung nỗ lực mở rộng đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu.
Sự so sánh cạnh tranh đáng để tạm dừng. SK Hynix đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường vào thứ Tư tại Seoul; nó hiện chiếm khoảng 57% thị phần HBM toàn cầu tính theo thị phần. Samsung ở mức khoảng 28%; Micron đã ở mức cân bằng nhỏ hơn. Trên thực tế, lời kêu gọi của UBS là người chơi nhỏ hơn được hưởng lợi một cách không cân xứng khi thị trường mở rộng vì khách hàng muốn có nguồn thứ ba vì lý do rủi ro, ngay cả khi giá bên trong cấp nguồn thứ ba đó thấp hơn so với người dẫn đầu.
Luận điểm có vẻ hợp lý nhưng không tự động; nó giả định rằng sổ đặt hàng Rubin của Nvidia thực sự tiêu thụ dự báo khối lượng HBM và SK Hynix không nắm bắt được toàn bộ lợi thế.
Tổ hợp bộ nhớ rộng hơn đã di chuyển vào thứ Ba với Micron. SanDisk tăng 8% và Western Digital 10%, cả hai đều cho rằng các thỏa thuận dài hạn đang lan rộng sang NAND và bộ lưu trữ truyền thống. Mô hình mà UBS đang mô tả, nếu có thật, là một sự thay đổi danh mục chứ không phải là một sự kiện chỉ có một cổ phiếu.
Báo cáo thu nhập tiếp theo của Micron sẽ được công bố vào cuối tháng 6. Hướng dẫn sử dụng công suất và bất kỳ sự mở rộng nào được tiết lộ về dấu chân Nvidia HBM4 của nó là hai số liệu đáng xem nhất đối với mục tiêu UBS mới.
Nguồn The Next Web